본 연구는 유상증자의 규모, 방식, 목적이 복합적으로 주가에 미치는 영향을 분석한다. 유상증자의 방식 중 제3자배정은 사모펀드나 투자은행과 같은 전문투자자의 참여를 의미하므로 긍정적인 시장 신호로 작용할 가능성이 크다. 운영자금 조달이나 채무상환 목적의 유상증자는 기업의 재무적 어려움을 시사하는 부정적인 신호로 작용할 수 있지만, 타기업 인수나 투자 목적의 유상증자는 기업 성장에 대한 기대를 높여 긍정적인 주가 반응을 유도할 가능성이 크다. 2011년부터 2023년까지 국내 유상증자 사례를 분석한 결과, 유상증자의 규모가 클수록 주가는 하락하였다. 또한 주주배정보다는 제3자배정이, 운영자금 조달이나 채무상환보다는 투자 및 인수 목적이 주가에 긍정적인 영향을 미쳤다. 특히, 유상증자의 규모, 제3자배정 방식, 투자 목적의 결합을 나타내는 변수는 주식수익률과 유의한 양(+)의 관계를 보였다. 이는 일정 규모 이상의 유상증자가 투자 목적으로 제3자배정 방식으로 실시될 경우 시장이 긍정적으로 반응함을 의미한다.